Инвестиционный портфель: формирование, управление, доходность

Поделиться

Что такое инвестиционный портфель?

Для целей диверсификации инвестиций часто инвестор составляет свой инвестиционный портфель.

Цель создания такого портфеля — максимизация доходности при минимизации рисков.

Таким образом, основной целью при составлении инвестиционного портфеля зачатую является повышение его сбалансированности.

Практика показывает, что, как правило, в определенный момент времени предприятие реализует не один, а несколько инвестиционных проектов одновременно. В этом случае возникает необходимость формирования инвестиционного портфеля из-за ограниченности финансовых ресурсов.

Соответственно, человек, инвестирующий в несколько инвестиционных инструментов, называется портфельный инвестор.

Виды инвестиционных портфелей

Родоначальником портфельной теории можно считать Гарри Марковица. Именно ему принадлежит фраза «не кладите все яйца в одну корзину».

Диверсификация при составлении инвестиционного портфеля может быть нескольких типов.

Во-первых, инвестор может диверсифицировать свои инвестиции в рамках инструментов, относящихся к одному типу. Например, вложить все средства в фондовый рынок, диверсифицировав лишь по акциям компаний из разных отраслей.

Во-вторых, инвестор может расширить спектр используемых инвестиционных инструментов. Вложив, например, в открытие собственного бизнеса, недвижимость, акции и т.д.

Тип диверсификации, который выберет инвестор, зависит от множества факторов. Но одним из основных моментов является сам тип инвестора. Большую роль будет играть его отношение к потенциальным рискам проектов.

Таким образом, оптимальный портфель для каждого будет свой. Кто-то захочет включить в него более рискованные активы, в надежде получить большую прибыль. Кто-то будет довольствоваться инвестированием в облигации, вместо приумножения капитала, выбрав душевное спокойствие и получая небольшой, но стабильный пассивный доход.

Инвестиционный портфель: соотношение риска и доходности
Инвестиционный портфель: соотношение риска и доходности
Инвестиционный портфель: соотношение риска и доходности
Инвестиционный портфель: соотношение риска и доходности

Можно выделить несколько видов портфелей в зависимости от его риска и стратегии инвестора: консервативный, сбалансированный, доходный, рисковый.

Консервативный портфель

Консервативный портфель является наименее рискованным. Но помня, что риск и доходность, обратно пропорциональные величины, можно заметить, что доходность по этому портфелю минимальная.

Консервативный портфель в большей степени позволяет сохранить денежные средства, а не приумножить их.

К инструментам характерным для консервативного портфеля можно отнести:

  • акции крупных корпораций (голубых фишек);
  • облигации федерального займа;
  • вложения в расширение имеющегося бизнеса;
  • и т.д.

Сбалансированный портфель

Сбалансированный портфель немного более рискован, но и более доходен.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

  • ОФЗ — облигации федерального займа;
  • облигации государственных компаний («голубые фишки»);
  • облигации крупного бизнеса (1-ый эшелон компаний);
  • акции;
  • ETF.

Доходный портфель

Следующий тип портфеля — это доходный портфель. Здесь доходность еще выше, но и риск соответственно тоже.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

  • облигации;
  • акции, включая компании второго эшелона;
  • ETF.

Агрессивный (рисковый) портфель

Сюда можно отнести:

  • акции стартап проектов;
  • акции компаний второго и третьего эшелона;
  • криптовалюту;
  • вложения и инновации и НИОКР;
  • и т.д.

Формирование инвестиционного портфеля

Последовательность составления и дальнейшего управления портфелем имеет свои особенности для неделимых и делимых инвестиционных проектов.

Делимый инвестиционный проект – инвестиционный проект, который может быть реализован частично в случае сокращения объемов финансирования.

Неделимый инвестиционный проект – инвестиционный проект, который может быть реализован только полностью.

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае делимости проектов):

  • ранжирование проектов по убыванию показателя: индекса доходности (PI), чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормы доходности (IRR), периода окупаемости (DPB) и т. д.;
  • включение в портфель проектов с наибольшими показателями, которые в сумме могут быть профинансированы в полном объеме;
  • следующий проект включается в той части, в которой он может быть профинансирован, если частичная реализация возможна и целесообразна.

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае неделимости проектов):

  • составление возможных комбинаций реализации (портфелей) инвестиционных проектов в рамках бюджетных ограничений;

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

В распоряжении предприятия имеются проекты, приведенные в таблице. Если представленные для анализа проекты не поддаются дроблению, т.е. их можно включать в портфель только целиком. Необходимо составить оптимальный инвестиционный портфель по критериям: NPV, PI, DBP. Денежные потоки, приведенные в таблице, уже учитывают фактор времени.
Инвестиционный портфель - пример формирования
Инвестиционный портфель - пример формирования

Выводы по задаче: По всем критериям проект Б более привлекателен. Следовательно, в портфель должен быть включен проект Б.

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

Предприниматель намерен инвестировать до 130 млн. рублей в следующем году.

Он рассматривает несколько возможных вариантов инвестирования. Данные по проектам представлены в таблице.

Инвестиционный портфель: пример формирования инвестиционного портфеля

Необходимо составить инвестиционный портфель, при условии, что все проекты являются неделимыми, если в качестве критерия предприниматель использует:
А) ВНД;
Б) ЧДД.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию IRR, ВНД

Инвестиционный портфель: пример формирования инвестиционного портфеля по критерию IRR, ВНД

В данном случае инвестор ориентирован на минимизацию рисков, выбирая в портфель проекты с максимальным запасом прочности.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию NPV, ЧДД

Инвестиционный портфель: пример формирования инвестиционного портфеля по критерию NPV, ЧДД

В данном случае инвестор ориентирован на максимальный доход от проектов, включенных в портфель.

Выводы по задаче: Как видно из результатов решения задачи, основой для принятия инвестором окончательного решения относительно проектов, входящих в портфель, является критерий. В свою очередь критерий непосредственно связан с целями инвестора, а также его типом. При этом в качестве критерия могут выступать как дисконтированные, так и недисконтированные показатели эффективности проекта.

Таким образом, инвестиционный портфель может включать в себя разные типы активов (инвестиционных инструментов). Это могут быть, например, ценные бумаги или бизнес-проект и т.д.

Грамотное формирование портфеля и дальнейшее управление способствует снижению рисков за счет диверсификации инвестиций. Присутствие в инвестиционном портфеле нескольких инструментов позволяет инвестору в случае «просадок» по одному инструменту получить в целом по портфелю нормальную доходность.