Зачем нужен анализ чувствительности проекта?
Одним из наиболее распространенных методов оценки рисков – является анализ чувствительности проекта.
Дело в том, что инвестиционный анализ и бизнес-планирование – это методы прогнозирования. Они, в отличие от данных бухгалтерской отчетности, которая отражает ретроспективу, строятся на будущее.
При составлении инвестиционного проекта все исходные данные прогнозируются. То есть определяются прогнозные величины: объемов продаж, постоянных и переменных затрат и т.д. От того насколько точно определены эти значения зависит исходный результат эффективности проекта (дисконтированные и недисконтированные показатели).
В этой связи еще до начала осуществления инвестиционной деятельности необходимо как можно точнее понять, а что произойдет с проектом, если по какой-то причине изменится, например, уровень переменных затрат.
Таким образом, анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV.
Если вам необходимо провести анализ чувствительности для своего проекта, можете воспользоваться нашей моделью.
Риск – ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно.
Расчет показателей NV, PI, PP, NPV, DPI, DPP, IRR в Excel за 5 минут
Анализ безубыточности: расчет критического объема и запаса прочности 
Финансовая модель (бизнес-план) открытия кофейниФормула чувствительности проекта
Чувствительность проекта можно оценить по следующей формуле.
Например, если при увеличении цены на 20% чистый дисконтированный доход увеличивается на 250%, то чувствительность проекта 12,5.
Это означает, что при изменении цены на 1% NPV увеличивается на 12,5%, т.е. в 12,5 раз.
Алгоритм проведения анализа
Для проведения анализа необходимо выполнение следующих шагов:
- выявление наиболее значимых потенциальных рисковых ситуаций с позиции конкретного проекта.
- формирование полного перечня факторов для анализа. На этом этапе происходит конечный отбор факторов для анализа. Например, в качестве факторов могут выступать цена, объем, затраты, размер инвестиций и т.д. Однако надо понимать, что факторы могут быть детализированы сильней. Например, можно анализировать не просто влияние изменения средних переменных затрат на NPV проекта, а анализировать влияние только их части – заработной платы рабочих и т.д.
- проведение анализа чувствительности;
- для факторов, оказывающих максимальное воздействие на эффективность проекта, проведение детализированного анализа чувствительности;
- разработка комплекса мероприятий, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятной ситуации;
- на производственной стадии инвестиционного проекта должен проводиться анализ эффективности предложенного комплекса мероприятий. В рамках анализа должна определяться эффективность предложенного комплекса мероприятий.
Пример анализа чувствительности проекта
Оценить чувствительность проекта к изменению: а) уровня цен; б) уровня средних переменных затрат; в) изменению уровня общих постоянных затрат. Если единоразовые первоначальные инвестиции по проекту составили 800 000 руб. Горизонт расчета 3 года. Ожидаемые показатели деятельности турфирмы не изменяются по годам и составляют: объем реализации турфирмы – 145 путевок при среднем чеке 25 000 руб.; переменные издержки на единицу продукции – 14 200 руб.; общие постоянные издержки за год – 1 024 000 тыс. руб. Ставка дисконтирования 15%.
1. Для начала необходимо определить значение NPV без учета влияния факторов:
руб.
2. Далее необходимо определить, какой будет чистый дисконтированный доход, если, например, цена увеличится на 20%. Все остальные факторы не меняются.
Цена (+20%) = 
руб.
руб.
3. Аналогично рассчитываются значения NPV для других отклонений факторов. Например, при изменении цены на -20%, -10%, +10%, +20%.
4. Далее аналогично определяется влияние других факторов на NPV.
а) чувствительность к изменению уровня цен
Из таблицы видно, что при увеличении цены всего на 20%, чистый дисконтированный доход проекта увеличивается на 378%. Аналогично снижение цены на 20% вызывает падение NPV на 378%. Таким образом, проект очень чувствителен к изменению цены. И инвестору необходимо уделять большое внимание этой проблеме.
б) чувствительность к изменению уровня средних переменных затрат
в) чувствительность к изменению уровня общих постоянных затрат
Вывод: На основе проведенных расчетов видно, что проект наиболее чувствителен к изменению уровня цен (среднего чека), а наименее чувствителен к изменению общих постоянных затрат.
График чувствительности проекта
На основе данных предыдущего примера, проведем графический анализ чувствительности NPV проекта к изменению факторов.
Из графика видно, что проект наиболее чувствителен к изменению цены. При уменьшении цены всего на 5% проект уходит в отрицательную область, то есть NPV < 0.
Следующим по чувствительности фактором в данном примере являются средние переменные затраты. При их увеличении на 10% инвестиционный проект становится убыточным.
Заключение
Таким образом, анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменение факторов внешней и внутренней среды проекта влияют на его эффективность. Это позволяет принимать упреждающее управление проектом с целью снижения его рисков.
Кроме анализа чувствительности оценку рисков проекта можно производить, например, с помощью определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности проекта.
Если необходимо провести анализ чувствительности инвестиционного проекта, можете воспользоваться нашей моделью. Excel модель позволяет за 5 минут провести анализ чувствительности к большому чиcлу факторов.
Для проведения анализа чувствительности, Вы можете воспользоваться нашей финансовой моделью в Excel, содержащей все разделы бизнес-плана, в том числе и анализ чувствительности
Ниже, нажав на кнопку, можно проверить, насколько хорошо Вы разбираетесь в
инвестиционном анализе :
